7月21日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,贷款市场报价利率(LPR)报价:5年期以上LPR为3.5%,上月为3.5%;1年期LPR为3%,上月为3%。

 以上LPR在下一次发布LPR之前有效;目前LPR利率已连续2个月维持不变。

 贷款市场报价利率(LPR)连续两个月保持不变。

 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2025年7月21日,贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.00%,5年期以上LPR为3.50%,均较上月保持不变,以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

 自5月下调0.1个百分点后,作为主要政策利率的7天期逆回购利率保持不变,因此,LPR报价的定价基础未发生改变。

 今年,LPR在5月迎来年内首次下调,1年期LPR和5年期以上LPR均下调10个基点。今年上半年,社会综合融资成本低位下行,1-6月,新发放企业贷款加权平均利率大约为3.3%,比上年同期低约45个基点,新发放的个人住房贷款利率约3.1%,比上年同期低约60个基点。

 贷款市场报价利率(LPR)由各报价行按公开市场操作利率(公开市场7天期逆回购利率)加点形成的方式报价,由全国银行间同业拆借中心计算得出,为银行贷款提供定价参考。目前,LPR包括1年期和5年期以上两个品种。

 7月21日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,1年期贷款市场报价利率(LPR)为3.0%,5年期以上LPR为3.5%,均与上月持平,符合市场预期。业内分析认为,这一结果是政策效果观察、银行息差压力及外部环境等多重因素共同作用的结果。

 回溯此轮政策脉络,5月,金融管理部门推出一揽子增量政策,包括全面降准0.5个百分点、下调政策利率及结构性工具利率,并带动LPR各降10个基点。此后,政策进入成效观察期。从上半年金融数据看,适度宽松的货币政策已推动金融总量合理增长、结构持续优化,为经济发展营造了适宜环境。基于此,市场分析认为本月LPR维持不变具有合理性。

 从LPR报价机制看,作为参考基础的7天期逆回购操作利率近期稳定在1.40%,未发生调整,成为LPR难以下行的直接原因。招联首席研究员董希淼对第一财经指出,银行息差压力是另一重要约束。2025年一季度末,商业银行净息差降至1.43%,较去年四季度下降9个基点,持续向实体经济让利使银行缺乏下调LPR报价加点的动力。

 外部环境同样不容忽视。尽管美国货币政策调整面临压力,但美联储仍在放缓降息步伐,连续数月将联邦基金利率维持在4.25%～4.50%不变。“如果LPR下降速度过快,将可能扩大中美利差,增加人民币汇率波动压力。”董希淼说。

 从融资成本看,当前企业和居民贷款利率已处于历史低位。1～6月新发放企业贷款加权平均利率约3.3%,较去年同期低45个基点;新发放个人住房贷款利率约3.1%,同比低60个基点。社会综合融资成本持续下行,进一步降低LPR的必要性减弱。

 7月银行负债压力未明显改善,存单利率小幅上行,叠加息差压力,商业银行主动压降LPR加点动力不足。不过,国内宽信用修复偏缓,央行仍可能维持宽松流动性操作,7月买断式逆回购已实现净投放,MLF(中期借贷便利)预计也将净投放。

 市场观点认为,下半年降准降息仍有可能,但利率下行速度和幅度将受多重因素约束。

 “融资贵”已经不是当前主要问题。而且,下一步推动社会综合融资成本下降,并非只有降低LPR这一种途径。未来社会综合融资成本的下降,可能主要得从降低抵押担保费、中介服务费等非利息成本着手。

 关注后续重要会议时点央行政策定调,以及后续海外央行利率决议情况,对我国后续总量降息必要性和可行性的影响。

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